Les options font partie des instruments les plus populaires auprès des traders, car leur prix peut évoluer rapidement, ce qui permet de gagner (ou de perdre) beaucoup d'argent rapidement. Les stratégies d'options peuvent être très simples ou très complexes, avec une grande variété de gains et des noms parfois étranges. (Condor de fer, par exemple ?)
Quelle que soit leur complexité, toutes les stratégies d'options reposent sur les deux types d'options de base : l'option d'achat et l'option de vente.
Vous trouverez ci-dessous cinq stratégies populaires, une ventilation de leur récompense et de leur risque, ainsi que le moment où un trader pourrait les utiliser comme levier pour son prochain investissement. Bien que ces stratégies soient assez simples, elles peuvent faire gagner beaucoup d'argent à un trader - mais elles ne sont pas sans risque.
1. Appel long
Dans cette stratégie, le trader achète une option d'achat et s'attend à ce que le cours de l'action dépasse le prix de souscription à l'expiration. La hausse de cette transaction n'est pas plafonnée, si l'action s'envole, et les traders peuvent gagner plusieurs fois leur investissement initial.
Exemple : L'action X se négocie à 20 €, et un call avec un prix d'exercice de 20 € et une échéance dans quatre mois se négocie à 1 €. Le contrat coûte 100 €, soit un contrat * 1 € * 100 actions représentées par contrat.
Voici le bénéfice sur le call long à l'expiration :
Récompense/risque : Dans cet exemple, le négociant atteint le seuil de rentabilité à 21 dollars par action, soit le prix d'exercice plus la prime de 1 dollar payée. Au-dessus de 20 $, la valeur de l'option augmente de 100 $ pour chaque dollar de hausse de l'action. L'option expire sans valeur lorsque le cours de l'action est égal ou inférieur au prix d'exercice.
La hausse d'une option d'achat longue est théoriquement illimitée. Si l'action continue d'augmenter avant l'expiration, l'option d'achat peut également continuer de grimper. Pour cette raison, les options d'achat longues sont l'un des moyens les plus populaires de parier sur une hausse du prix des actions.
L'inconvénient d'une option d'achat longue est la perte totale de votre investissement, 100 $ dans cet exemple. Si le cours de l'action est inférieur au prix d'exercice, l'option d'achat expirera sans valeur et vous n'aurez plus rien.
Quand l'utiliser : Une option d'achat longue est un bon choix lorsque vous vous attendez à ce que l'action augmente considérablement avant l'expiration de l'option. Si le cours de l'action ne dépasse que légèrement le prix d'exercice, l'option peut être rentable, mais il se peut qu'elle ne rapporte même pas la prime payée, ce qui vous laisse avec une perte nette.
2. Appel couvert
Un appel couvert implique la vente d'une option d'achat ("vente à découvert"), mais avec une particularité. Dans ce cas, le trader vend une option d'achat mais achète également l'action sous-jacente à l'option, 100 actions pour chaque option vendue.
Le fait de posséder l'action transforme une opération potentiellement risquée - l'option d'achat à découvert - en une opération relativement sûre qui peut générer des revenus. Les traders s'attendent à ce que le cours de l'action soit inférieur au prix d'exercice à l'expiration. Si l'action finit au-dessus du prix d'exercice, le propriétaire doit vendre l'action à l'acheteur de l'option au prix d'exercice.
Exemple : L'action X se négocie à 20 €, et une option d'achat avec un prix d'exercice de 20 € et une échéance dans quatre mois se négocie à 1 €. La prime du contrat est de 100 €, soit un contrat * 1 € * 100 actions représentées par contrat. Le trader achète 100 actions pour 2 000 € et vend un call pour recevoir 100 €.
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Voici le bénéfice de la stratégie de l'option d'achat couverte :
Récompense/risque : Dans cet exemple, le trader atteint le seuil de rentabilité à 19 dollars par action, soit le prix d'exercice moins la prime de 1 dollar reçue. En dessous de 19 $, le trader perdrait de l'argent, car l'action perdrait de l'argent, ce qui ferait plus que compenser la prime de 1 $. À 20 $ exactement, le négociant conserve la totalité de la prime et conserve également l'action. Au-delà de 20 $, le gain est plafonné à 100 $. Bien que l'option d'achat à découvert perde 100 $ pour chaque dollar d'augmentation au-dessus de 20 $, cette perte est totalement compensée par le gain de l'action, ce qui laisse au négociant la prime initiale de 100 $ reçue comme profit total.
La hausse de l'option d'achat couverte est limitée à la prime reçue, quelle que soit la hausse du cours de l'action. Vous ne pouvez pas gagner plus que cela, mais vous pouvez perdre beaucoup plus. Tout gain que vous auriez pu réaliser avec la hausse de l'action est complètement annulé par l'option d'achat à découvert.
L'inconvénient est une perte totale de l'investissement en actions, en supposant que l'action tombe à zéro, compensée par la prime reçue. L'option d'achat couverte vous expose à une perte importante si l'action chute. Par exemple, dans notre exemple, si l'action tombait à zéro, la perte totale serait de 1 900 $.
Quand l'utiliser : Une option d'achat couverte peut être une bonne stratégie pour générer un revenu si vous possédez déjà l'action et que vous ne vous attendez pas à ce qu'elle augmente de manière significative dans un avenir proche. La stratégie peut alors transformer vos avoirs déjà existants en une source de liquidités. L'option d'achat couverte est populaire auprès des investisseurs plus âgés qui ont besoin d'un revenu, et elle peut être utile dans les comptes fiscalement avantageux où vous pourriez autrement payer des impôts sur la prime et les gains en capital si l'action est rachetée.
3. Longue mise
Dans cette stratégie, le trader achète une option de vente (on dit qu'il prend une position longue sur cette option) et s'attend à ce que le cours de l'action soit inférieur au prix d'exercice à l'expiration. La hausse de cette opération peut être plusieurs fois supérieure à l'investissement initial, si l'action chute de manière significative.
Exemple : L'action X se négocie à 20 €, et une option de vente avec un prix d'exercice de 20 € et une échéance dans quatre mois se négocie à 1 €. Le contrat coûte 100 €, soit un contrat * 1 € * 100 actions représentées par contrat.
Voici le bénéfice sur l'option de vente longue à l'expiration :
Récompense/risque : Dans cet exemple, l'option de vente est rentable lorsque l'action clôture à l'expiration de l'option à 19 $ par action, soit le prix d'exercice moins la prime de 1 $ payée. En dessous de 19 $, la valeur de l'option de vente augmente de 100 $ pour chaque dollar de baisse de l'action. Au-dessus de 20 $, l'option de vente expire sans valeur et le négociant perd la totalité de la prime de 100 $.
L'avantage d'une option de vente longue est presque aussi bon que celui d'une option d'achat longue, car le gain peut être multiple de la prime payée. Cependant, une action ne peut jamais descendre en dessous de zéro, ce qui limite la hausse, alors que l'option d'achat longue a théoriquement une hausse illimitée. Les options de vente longues sont un autre moyen simple et populaire de parier sur la baisse d'une action, et elles peuvent être plus sûres que la vente à découvert d'une action.
La baisse d'une option de vente longue est limitée à la prime payée, soit 100 $ ici. Si l'action clôture au-dessus du prix d'exercice à l'expiration de l'option, l'option de vente expire sans valeur et vous perdez votre investissement.
Quand l'utiliser : Une option de vente longue est un bon choix lorsque vous vous attendez à ce que l'action baisse considérablement avant l'expiration de l'option. Si l'action ne tombe que légèrement en dessous du prix d'exercice, l'option sera dans la monnaie, mais il se peut qu'elle ne rapporte pas la prime payée, ce qui vous fait subir une perte nette.
4. Vente à découvert
Cette stratégie est l'inverse de l'option de vente longue, mais dans ce cas, le négociant vend une option de vente - appelée "vente à découvert" - et s'attend à ce que le cours de l'action soit supérieur au prix d'exercice à l'expiration. En échange de la vente d'une option de vente, le négociant reçoit une prime en espèces, qui est le maximum qu'une option de vente courte puisse gagner. Si l'action clôture en dessous du prix d'exercice à l'expiration de l'option, le négociant doit l'acheter au prix d'exercice.
Exemple : L'action X se négocie à 20 €, et une option de vente avec un prix d'exercice de 20 € et une échéance dans quatre mois se négocie à 1 €. Le contrat rapporte une prime de 100 €, soit un contrat * 1 € * 100 actions représentées par contrat.
Voici le bénéfice sur la vente à découvert :
Récompense/risque : Dans cet exemple, l'option de vente courte est rentable à 19 $, soit le prix d'exercice moins la prime reçue. En dessous de 19 $, l'option de vente courte coûte au trader 100 $ pour chaque dollar de baisse du prix, tandis qu'au-dessus de 20 $, le vendeur de l'option de vente gagne la totalité de la prime de 100 $. Entre 19 et 20 dollars, le vendeur de l'option de vente gagne une partie mais pas la totalité de la prime.
La hausse de l'option de vente à découvert n'est jamais supérieure à la prime reçue, soit 100 $ ici. Comme pour l'option d'achat à découvert ou l'option d'achat couverte, le rendement maximal d'une option de vente à découvert est ce que le vendeur reçoit au départ.
L'inconvénient d'une option de vente à découvert est la valeur totale de l'action sous-jacente moins la prime reçue, ce qui se produirait si l'action tombait à zéro. Dans cet exemple, le trader devrait acheter 2 000 $ de l'action (100 actions * prix d'exercice de 20 $), mais cette somme serait compensée par la prime de 100 $ reçue, soit une perte totale de 1 900 $.
Quand l'utiliser : Une option de vente courte est une stratégie appropriée lorsque vous vous attendez à ce que l'action clôture au prix d'exercice ou au-dessus à l'expiration de l'option. Il suffit que l'action soit égale ou supérieure au prix d'exercice pour que l'option expire sans valeur, ce qui vous permet de conserver la totalité de la prime reçue.
Votre courtier voudra s'assurer que vous avez suffisamment de fonds propres sur votre compte pour acheter l'action, si elle vous est proposée. De nombreux traders détiennent suffisamment de liquidités sur leur compte pour acheter l'action, si l'option de vente finit dans l'argent.
5. Vente couverte (Vente mariée)
Cette stratégie ressemble à une option de vente longue, mais avec une petite différence. Le trader possède l'action sous-jacente et achète également une option de vente. Il s'agit d'une opération couverte, dans laquelle le négociant s'attend à ce que l'action augmente mais veut une "assurance" en cas de baisse. Si l'action baisse, l'option de vente longue compense la baisse.
Exemple : L'action X se négocie à 20 €, et une option de vente avec un prix d'exercice de 20 € et une échéance dans quatre mois se négocie à 1 €. Le contrat coûte 100 €, soit un contrat * 1 € * 100 actions représentées par contrat. Le trader achète 100 actions pour 2 000 $ et achète une option de vente pour 100 $.
Voici le profit réalisé sur la stratégie du put marié :
Récompense/risque : Dans cet exemple, l'option de vente mariée est rentable à 21 $, soit le prix d'exercice plus le coût de la prime de 1 $. En dessous de 20 $, l'option de vente longue compense la baisse de l'action à raison d'un dollar pour un dollar. Au-dessus de 21 $, le bénéfice total augmente de 100 $ pour chaque dollar d'augmentation de l'action, bien que l'option de vente expire sans valeur et que le négociant perde le montant total de la prime payée, soit 100 $ ici.
La hausse maximale de l'option de vente mariée est théoriquement illimitée, tant que l'action continue à augmenter, moins le coût de l'option de vente. L'option de vente mariée est une position couverte, et la prime est donc le coût de l'assurance de l'action, qui lui donne la possibilité d'augmenter avec une baisse limitée.
La baisse de l'option de vente mariée correspond au coût de la prime payée. Lorsque la valeur de l'action baisse, la valeur de l'option de vente augmente, couvrant la baisse dollar pour dollar. Grâce à cette couverture, le négociant ne perd que le coût de l'option et non la perte plus importante de l'action.
Quand l'utiliser : L'option de vente combinée peut être un bon choix lorsque vous vous attendez à ce que le cours d'une action augmente considérablement avant l'expiration de l'option, mais que vous pensez qu'il pourrait aussi baisser considérablement. L'option de vente combinée vous permet de conserver l'action et de profiter de la hausse potentielle du cours, tout en étant couvert contre une perte importante en cas de baisse. Par exemple, un négociant peut attendre des nouvelles, telles que des bénéfices, qui pourraient faire monter ou descendre le titre, et il veut être couvert.
Conclusion
Si les options sont normalement associées à un risque élevé, les traders disposent d'un certain nombre de stratégies de base dont le risque est limité. Ainsi, même les traders peu soucieux du risque peuvent utiliser les options pour améliorer leur rendement global. Cependant, il est toujours important de comprendre les inconvénients de tout investissement afin de savoir ce que vous pourriez perdre et si le gain potentiel en vaut la peine.
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